El dólar está bajando en Perú porque la economía local recibe más dólares de los que el mercado cambiario necesita absorber, en un contexto de exportaciones liquidadas en soles, baja demanda de cobertura cambiaria y un dólar global debilitado. Esta combinación ha llevado el tipo de cambio a niveles no vistos desde antes de la pandemia y explica por qué la tendencia se mantiene pese a la volatilidad internacional.
¿Por qué el dólar está bajando en Perú?
El dólar está bajando en Perú porque existe un exceso de oferta de dólares frente a una demanda contenida. En términos prácticos, ingresan más dólares al sistema financiero de los que empresas y personas requieren para transacciones reales o para protegerse del riesgo cambiario. Este desequilibrio responde a flujos económicos estructurales y no a movimientos especulativos de corto plazo.
1. Exportaciones
La principal razón por la que el dólar está bajando en Perú es el ingreso sostenido de esta moneda por exportaciones, especialmente mineras. El factor determinante no es solo el valor exportado, sino que esos dólares se convierten en soles.
Con precios elevados del cobre y del oro, las empresas exportadoras liquidan divisas para cubrir costos operativos, impuestos y obligaciones financieras locales, incrementando la oferta efectiva de dólares en el mercado cambiario.
2. Venta estructural de dólares
A la liquidación exportadora se suma la venta constante de dólares por parte de empresas que operan en moneda extranjera pero gastan en soles, así como del Estado cuando ejecuta gasto interno financiado con recursos externos. Estos flujos operativos son recurrentes y explican por qué la presión bajista sobre el tipo de cambio se mantiene en el tiempo.
3. Menor demanda
Otro factor clave para entender por qué el dólar está bajando en Perú es la baja demanda de dólares como activo de protección. El elevado nivel de reservas internacionales del país reduce la percepción de riesgo cambiario y desincentiva la dolarización defensiva por parte de familias y empresas. Sin una demanda fuerte que absorba la oferta, el tipo de cambio continúa descendiendo.
4. Influencia del contexto internacional
El entorno global refuerza esta dinámica. La política monetaria más flexible en Estados Unidos, con recortes de tasas de interés y expectativas de nuevos ajustes, ha debilitado al dólar frente a monedas de economías emergentes con fundamentos sólidos. Este factor no explica por sí solo la caída del dólar en Perú, pero amplifica una tendencia que ya tiene causas internas claras.
¿Cómo interviene el BCRP cuando el dólar baja?
El Banco Central de Reserva del Perú interviene para reducir la volatilidad del tipo de cambio, no para fijar un nivel específico. Cuando la caída es demasiado rápida, compra dólares en el mercado interbancario para absorber parte del exceso de oferta y evitar movimientos desordenados que afecten al sistema financiero y a los exportadores así como lo visto en las recientes compras para evitar que el dólar siga cayendo.
Impacto de la caída del dólar
1. Impacto en exportadores
Un dólar más bajo reduce los ingresos en soles por exportaciones, presionando márgenes en sectores con costos locales elevados, especialmente en actividades no tradicionales.
2. Impacto en importadores y consumidores
Los importadores reducen costos de adquisición, lo que se traslada gradualmente a menores precios para los consumidores y a una menor presión inflacionaria.
3. Impacto en empresas con deudas en dólares
Las empresas endeudadas en moneda extranjera ven reducirse el valor de sus obligaciones en soles, mejorando su posición financiera.
¿Qué tendría que cambiar para que el dólar deje de bajar?
El dólar dejaría de bajar en Perú si se modifica el equilibrio actual entre oferta y demanda de divisas. Esto ocurriría únicamente si cambian los flujos económicos que hoy presionan el tipo de cambio a la baja.
1. Menor liquidación de dólares
Si los exportadores reducen la conversión de dólares a soles por mayor incertidumbre o expectativas de depreciación, la oferta efectiva de divisas disminuiría, frenando la caída del tipo de cambio.
2. Aumento de la dolarización defensiva
Un incremento en la compra de dólares como refugio, asociado a riesgos políticos o externos, elevaría la demanda de divisas y presionaría el tipo de cambio al alza.
3. Fortalecimiento del dólar a nivel internacional
Una pausa prolongada en los recortes de tasas de la Reserva Federal o un repunte inflacionario en Estados Unidos podría fortalecer al dólar globalmente, reduciendo el atractivo del sol peruano.
3. Shock que eleve la aversión al riesgo
Un evento externo relevante puede incrementar la demanda global de activos refugio, elevando el precio del dólar incluso en economías con fundamentos sólidos.
Preguntas frecuentes
¿Por qué está bajando el dólar en Perú hoy?
El dólar está bajando en Perú hoy porque la oferta de dólares por exportaciones e inversión supera la demanda local, en un contexto de baja dolarización defensiva y debilidad del dólar a nivel global.
¿Por qué está cayendo el valor del dólar?
El valor del dólar cae por una combinación de exceso de oferta local de divisas y una política monetaria más flexible en Estados Unidos, que reduce su atractivo como activo financiero.
¿Qué provoca la caída del dólar?
La caída del dólar es provocada por exportaciones liquidadas en soles, ventas operativas de dólares por empresas y el Estado, reservas internacionales elevadas y menor demanda de cobertura cambiaria.
¿Cuándo podría volver a subir el dólar en Perú?
El dólar podría volver a subir en Perú si aumenta la incertidumbre política interna, se reduce la oferta efectiva de dólares o se fortalece el dólar a nivel internacional por cambios en la política monetaria de Estados Unidos.
Conclusión
El dólar está bajando en Perú porque la economía genera y convierte más dólares de los que demanda, en un entorno internacional que refuerza esta dinámica y con un BCRP que actúa para suavizar, no para revertir, los movimientos del mercado. Para anticipar un cambio de tendencia, la clave está en observar los flujos de divisas, la dolarización, las reservas internacionales y la política monetaria global.
