El 16 de septiembre de 2026, la Reserva Federal (FED) subió su tasa de referencia en una decisión unánime estableciendo su rango entre 3,75% a 4%. Desde el 2023 mantenía las tasas de interés sin cambios mientras esperaba que la inflación bajara sola, pero los precios siguieron subiendo. El precio de la energía se disparó por la guerra con Irán, presionando toda la cadena de costos. Con inflación estancada y choques externos imprevistos, la FED concluyó que esperar no funcionaría y decidió actuar con este aumento que rompe tres años de pausa.
¿Dónde estaba la tasa de interés antes del aumento?
La FED había bajado las tasas de interés gradualmente desde el 2023, cuando alcanzó su punto más restrictivo en 5.25% para combatir la inflación de entonces. Luego descendió esperando que los precios cayeran naturalmente, pero la inflación se estancó arriba de la meta del 2% que se buscaba mantener. Este estancamiento fue lo que finalmente obligó a cambiar de estrategia y volver a subirla ahora con este primer aumento en tres años.
Rango anterior
Antes del aumento de septiembre en el 2026, la FED mantenía tasas en un rango de 3.5% a 3.75%. Había estado en este nivel desde finales de 2024, cuando completó tres recortes graduales que bajaron desde 4.25%. Fue un período de pausa donde esperaba observar si inflación cedería sin más intervención.
Rango histórico
En julio de 2023, la FED alcanzó su pico más restrictivo en 5.25% a 5.50% después de subir agresivamente desde marzo de 2022, cuando estaba en 0%. Ese ciclo de 17 meses fue el más rápido desde los años de Volcker. Luego pasó por tres años de descenso gradual hasta llegar a 3.5% antes de este nuevo aumento.
¿Por qué la FED decidió aumentarla después de 3 años?
La FED decidió aumentar la tasa de interés después de 3 años porque la inflación resiste a bajar y los choques externos la mantiene elevada. El precio de la energía se disparó con el conflicto geopolítico, presionando transporte, manufactura y alimentos. La FED observó que esperar a que inflación cayera sola no estaba funcionando, así que cambió de táctica. Decidió que necesitaba desacelerar el gasto de las personas para que los precios dejen de subir. Es un giro de una estrategia pasiva a una activa.
¿Qué busca lograr la FED al aumentar la tasa de interés?
La FED busca desacelerar la economía de forma medida al situar el nuevo rango de la tasa de interés entre 3.75% a 4%. Cuando el crédito es caro, menos gente compra casas, menos empresas invierten en expansión y menos personas consumen en general. Con menos demanda, los precios dejan de subir. La estrategia no es quebrar la economía sino apretar lo justo para que la inflación ceda sin causar desempleo masivo. Es un equilibrio delicado entre frenar precios y mantener empleos.
Impacto de la tasa de interés en el tipo de cambio USD/PEN
1. Demanda de dólares
Cuando la FED sube las tasas de interés, los bonos estadounidenses ofrecen un retorno más atractivo. Los inversionistas de todo el mundo quieren comprar esos bonos para ganar más, así que necesitan dólares. Más gente buscando dólares significa que la moneda se fortalece. En Perú eso se traduce en un tipo de cambio más alto: necesitas más soles para comprar un dólar.
2. Exportaciones nacionales
Perú exporta principalmente minerales naturales. Un dólar más fuerte beneficia a los mineros porque reciben más soles por cada dólar que venden al exterior. Una onza de oro que vendía en dólares ahora genera más soles al cambio. En el corto plazo, esto aumenta ganancias para los exportadores y entra más dinero a la economía peruana. Pero si el dólar se fortalece demasiado, nuestros productos se vuelven caros para compradores internacionales y pierden competitividad.
3. Presión alcista sobre el tipo de cambio
La combinación de mayor demanda de dólares y menos oferta de soles presiona el tipo de cambio hacia arriba. El sol se deprecia. Esto significa que el costo de importar en dólares sube para empresas peruanas, encareciendo productos importados. Quienes importan maquinaria, materia prima o bienes de consumo pagan más soles por la misma cantidad de dólares. Es un efecto cascada: tasas altas en EE.UU. generan demanda de dólares, el dólar sube, el sol baja, y los importadores locales sufren presión de costos.
¿Qué podría hacer el BCRP ante la decisión de la FED?
Subir tasas para defender al sol
Si el banco central sube las tasas locales, los depósitos en soles se vuelven más atractivos y más gente mantiene dinero en moneda nacional en lugar de cambiar a dólares. El problema es que tasas más altas encarecen el crédito local, las pequeñas empresas pagan más caro por préstamos y la economía se ralentiza.
Vender dólares para reducir la demanda
Si el BCRP mete más dólares en circulación, la demanda disminuye y presiona el tipo de cambio a la baja. En la práctica, el BCRP hace ambas cosas en pequeña escala porque busca gestionar la volatilidad sin tomar decisiones drásticas. Acepta que el sol se deprecie porque es inevitable ante tasas más altas en EE.UU., pero lo que evita es una caída abrupta que genere pánico en el mercado.
Conclusión
La FED subió tasas porque necesitaba frenar una inflación que no cedía sola. Y para el Perú esto es relevante porque tasas más altas en EE.UU. atraen dinero hacía dólares, presionando al sol hacia abajo. Este movimiento beneficia a exportadores que reciben más soles por sus ventas, pero golpea a importadores que gastan más en dólares. El BCRP responde con ajustes graduales en tasas locales y ventas ocasionales de sus reservas de dólares para evitar volatilidad extrema.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo se subió la tasa de interés por última vez?
Hace más de tres años, en julio de 2023. Desde entonces la FED solo bajaba o mantenía tasas sin cambios mientras monitoreaba la inflación. Septiembre 2026 marca la primera vez que vuelve a subirlas en este período.
¿A dónde podría llegar la tasa de interés en el 2026?
La FED proyecta al menos un segundo aumento antes de diciembre. Si eso sucede, las tasas estarían un cuarto de punto más altas que ahora. No es un regreso al nivel restrictivo de 2023 sino un ajuste gradual para frenar la inflación sin romper el mercado laboral ni asfixiar el crecimiento.
¿Cómo la tasa de interés impacta a la fortaleza del dólar?
Tasas más altas atraen dinero internacional. Si EE.UU. ofrece mejor retorno en sus bonos, los inversionistas quieren dólares para invertir allá. Esa demanda creciente de dólares hace que la moneda se fortalezca. En Perú eso se refleja en un tipo de cambio más alto, donde necesitas más soles para comprar un dólar.
