En los últimos meses, el precio del dólar en Perú ha mostrado una tendencia claramente bajista frente a la apreciación del sol. Esta caída ha llevado al Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) a intervenir de manera intensa en el mercado cambiario, comprando dólares en volúmenes que no se veían desde hace años.
Para algunos, esto puede parecer una reacción exagerada. Sin embargo, detrás de estas intervenciones hay un objetivo claro: evitar que una apreciación excesiva del sol genere riesgos mayores para la economía.
El dólar estadounidense y el sol peruano
El tipo de cambio cerró el 2025 en torno a S/ 3.36 – S/ 3.37, niveles significativamente más bajos que los observados a inicios de año, cuando se ubicaba cerca de S/ 3.66 – S/ 3.67. El promedio anual del 2025 fue de S/ 3.57 por dólar, reflejando una tendencia descendente sostenida, especialmente marcada desde el último trimestre.
Durante noviembre y diciembre, el dólar alcanzó sus niveles más bajos desde el año 2020, con caídas puntuales como la del 30 de diciembre, cuando bajó a S/ 3.363. Esta apreciación del sol no fue un evento aislado, sino parte de una tendencia persistente.
¿Qué hace el BCRP cuándo el precio del dólar cae?
Cuando el dólar cae con fuerza, el BCRP interviene comprando dólares en el mercado spot. Esto no significa que fije un precio específico, sino que busca suavizar movimientos bruscos y evitar que el precio del dólar baje abruptamente.
La intervención consiste en absorber el exceso de oferta de dólares que presiona a la baja el tipo de cambio. En este periodo, el BCRP optó por compras directas, sin recurrir a derivados como swaps, reforzando su señal de presencia en el mercado.
Compras históricas de dólares
En 2025, el BCRP realizó compras por más de US $1.800 millones, una cifra considerada históricamente alta, sobre todo si se toma en cuenta que desde mediados de 2024 hasta noviembre de 2025 prácticamente no había intervenido.
Solo en diciembre:
- Compró cerca de US $510 millones en noviembre.
- Compró cerca de US $2.060 millones en diciembre.
Estos montos muestran que el BCRP percibió un riesgo real de que el dólar siguiera cayendo sin freno en el 2025.
¿Por qué no dejar caer al dólar?
Una apreciación del sol demasiado marcada puede parecer positivo a primera vista, pero tiene costos importantes. La apreciación reduce la competitividad de los productos peruanos en el exterior, ya que encarece las exportaciones medidas en dólares.
Aunque en 2025 las exportaciones alcanzaron niveles récord, el propio análisis económico reconoce que una apreciación prolongada erosiona márgenes, afecta planes de inversión y vuelve más vulnerables a sectores expuestos al tipo de cambio.
Lo que el BCRP realmente protege
Con estas intervenciones, el BCRP no busca beneficiar a un grupo específico, sino proteger la estabilidad macroeconómica.
Entre los principales frentes que resguarda están:
- La competitividad del sector exportador.
- La estabilidad del empleo en actividades orientadas al mercado externo.
- La previsibilidad del sistema financiero frente a movimientos abruptos del tipo de cambio.
El objetivo central es evitar que una apreciación excesiva genere desequilibrios que luego requieran ajustes más costosos.
El mito de ¨el miedo¨ del BCRP
Calificar estas compras como una señal de “miedo” ignora el rol técnico del banco central. El BCRP ha reiterado que no defiende un nivel fijo, sino que interviene para reducir volatilidad.
De hecho, el contexto global muestra que el dólar cayó cerca de 8,5% a nivel mundial en 2025, presionado por factores externos como decisiones de la Reserva Federal y flujos de capital. No intervenir habría significado importar toda esa volatilidad al mercado local.
Efectos para las personas y empresas
Para los importadores y consumidores, un sol fuerte abarata bienes externos. Sin embargo, para las empresas exportadoras, agroexportadoras y aquellas con ingresos en dólares, la apreciación reduce ingresos y márgenes.
Además, movimientos bruscos afectan decisiones de ahorro, endeudamiento y planificación financiera, tanto en soles como en dólares.
Conclusión
El BCRP cuenta con amplio espacio para intervenir. Al cierre de 2025, las Reservas Internacionales Netas superaron los US $92.000 millones, un máximo histórico. Estas reservas equivalen a cerca del 29% del PBI y superan en más de seis veces la deuda externa de corto plazo. Esto le permite actuar sin comprometer la solidez financiera del país, retirándose cuando las presiones cambien.
Un dólar bajo no siempre es una buena noticia. Cuando la caída es persistente, puede generar más problemas que beneficios. Las compras de dólares del BCRP en 2025 no responden a temor ni improvisación, sino a una estrategia clara: preservar el equilibrio cambiario y evitar riesgos mayores para la economía peruana. Intervenir hoy es, en este contexto, una forma de prevenir desequilibrios que mañana serían mucho más difíciles de corregir.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el BCRP compra dólares cuando el tipo de cambio baja?
Porque una caída sostenida del dólar puede generar una apreciación excesiva del sol, afectando la competitividad de las exportaciones, la estabilidad financiera y el empleo en sectores expuestos al comercio exterior.
¿El BCRP fija el precio del dólar en Perú?
No. El BCRP no fija un tipo de cambio específico. Interviene únicamente para reducir la volatilidad y evitar movimientos bruscos que puedan generar desequilibrios en la economía.
¿Un sol fuerte es bueno o malo para la economía?
Depende. Un sol fuerte abarata importaciones y beneficia al consumidor, pero si se aprecia demasiado puede perjudicar exportaciones, reducir ingresos en dólares y afectar la actividad económica a mediano plazo.
